交易所年报大核查，康美、步长等被点名 新一轮严查已开始？(2)

2019-05-22  未知 admin

更关键的是，上交所还要求康美药业结合目前的资金情况、现存债务的到期时间，说明未来一年的具体偿债安排。

而关于经营业绩和现金流的问询则同时出现了康美药业和步长制药中。年报显示，康美药业2016-2018年经调整后的归母净利润分别为18.42亿元、21.5亿元和11、35亿元，本年业绩则出现大幅下滑，调整后的经营活动现金流量净额分别为-23.05亿元、-48.40亿元和-31.92亿元。

步长制药的情况类似。年报显示，步长制药各季度经营活动产生的现金流量净额分别1.4亿元、13.78亿元、7.05亿元和-1.73亿元，差异显著。此外，支付的其他与经营活动有关的现金中列示市场借款项目达1.48亿元。对于种种异常情况，两家公司均需按照要求在规定时间内详细披露。

可以看到，因为有康美药业“300亿资金一夜之间蒸发”这类极端案例的发生，上交所已经对上市药企的资金情况开展了新一轮态度强硬的监管。而这些问题还不仅仅局限于资金的流向、营收的变化、利润的增加，关于商誉减值、研发投入、投资动向等等，都已经成为上交所对年报事后审查中的重点内容。

例如，此次步长制药的对外投资就已经被纳入到了问询范围。问询函显示，“公司上市以来对外投资活动较为频繁，股权收购溢价率普遍较高，且部分投资标的财务不佳、主营业务与公司原有业务存在较大差异。此外，公司在境外拥有三家子公司，目前均尚未开展实际经营活动。”

按照要求，步长制药需要梳理上市以来设立或收购公司的具体情况，包括但不限于投资时间、投资标的、持股比例、主营业务、合作主要股东及是否为关联方、是否存在上市公司为其提供资金或担保的情况及具体金额。另外还需要提供标的公司近三年的主要财务数据、解释未开展实际经营活动的具体原因等等。

剑指辅助用药，销售费用受密切关注

引人注意的是，此次上交所的问询函中，直指相关制药企业的销售模式以及销售费用的问题，以及辅助用药重点监控等政策所产生的行业影响。

在对步长制药的问询函中，上交所表示根据相关行业报道，近年来中药注射剂面临医保受限、辅助用药重点监控、注射剂上市后再评价等政策方面的挑战，步长制药的年报也显示，其主要产品丹红注射液全年销售量、医疗机构实际采购量均出现明显下降，但步长并未在年报中解释相关风险。因此上交所要求企业补充披露对公司经营具有重要影响的行业相关政策，并且分产品列示最近三年中药注射剂相关产品的产销量、收入、成本、毛利率及同比变化情况，相关产品的医保使用限制情况，列入各省市重点监控目录的情况等等。

类似的还有贵州益佰制药。根据年报，贵州益佰制药的主要产品注射用洛铂2018年产量为203.81万支，同比增长123.77%；库存量60.48万支，同比增长157.41%。两者的差异直接使得上交所明确问询，这些数字是否意味着存在销售不达预期、存货积压的情况。

在对中药注射剂/辅助用药进行密切关注的背后，实际上是上交所已经开始对相关上市药企的经营模式进行密切关注。一直以来，一部分药企销售费用高基本上是行业中的共识，而此次上交所显然是打破砂锅问到底。

对步长的问询函显示，其当期销售费用为80.36亿元，占营业收入比例为59%，高于行业平均水平。因此步长需要补充披露市场、学术推广费及咨询费和其他费用的主要核算内容及对应金额、主要支付对象及是否为关联方，