爱尔眼科营收突破80亿 2019年后续增长看哪里？(2)

2019-05-16 未知 admin

据爱尔眼科年报显示，公司2018年门诊量573.56万人次，同比增13.00%；手术量56.45万例，同比增9.07%；平均门诊收入1396元/人次；手术平均客单价10419元/例，均实现持续上升。

据了解，国内的视光门诊主要做眼健康教育、筛查、验光、配镜等服务，此外一个重要的功能便是转诊向医院输送手术量。目前，爱尔眼科的视光业务占比22%，2019年爱尔眼科将在总部成立眼视光门诊管理中心，通过自建城市分级诊疗体系有望将这一比例提升到30%-40%，手术量也将以30%的速度逐年攀升。

白内障业务恢复增长

数据来源：汇众医疗-因钽数据

爱尔眼科的核心业务为屈光项目、白内障手术以及视光服务。据爱尔眼科年报显示，由于受高端多焦晶体、飞秒白内障术式等应用增加以及国家实施城镇居民与农村合作医疗的医保政策整合调整过渡，部分省区医保优化调整支出结构影响，白内障业务手术量增长率出现阶段性放缓。

但随着白内障患者的数量上升和诊疗水平的提升，我国白内障复明手术量每年都有较大增长。2011年全国白内障手术仅91万例，到2015年已增长至167万例，复合年平均增长率16.39%，预计到2020年，手术量将超过350万例。

白内障手术作为刚需，随着我国老龄化程度不断加深，预测未来白内障业务将继续受益于中国广阔市场空间。根据目前爱尔眼科的市场占有率预测，届时将会有近60万人到爱尔眼科进行白内障手术，以6000元/人次的价格测算，白内障项目收入将达到近40亿元。

并购驱动业绩

数据来源：汇众医疗-因钽数据

2018年医院并购热潮似有减退，但眼科仍旧是资本青睐的风口。据汇众研究院不完全统计，2018年公开披露的医院并购数量为48起，总交易金额77.6亿元，与2016年相比，过去一年并购医院数量持平，但交易金额却下降一半。

总体来看依旧是综合医院投资热度最高，但随着眼科、口腔、医美等领域的火热，专科医院受资本欢迎程度逐渐上升。其中，眼科医院并购事件占比达30%，远超其他民营医院。

爱尔眼科的增长离不开高效率的并购。为了减少新医院培育期对利润的侵蚀，2014年爱尔眼科设立并购基金，先行收购民营眼科医院，待成熟后再置入上市公司。"公司+产业并购基金"双轮驱动模式，一方面透过并购基金实现对大量眼科医院项目的筛选和储备，另一方面公司利用自有资金新建医院。"体内体外"的紧密协作，让爱尔眼科既不会错过优质项目，也能对优先级市场做出适当反应，最终得以实现规模和质量同步扩张。

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