百济神州投资人电话会实录 高层批驳恶意做空报告

2019-11-29  未知 admin

9月9日，百济神州领导层对投资咨询机构J Capital Research（以下简称“美奇金”）近日发布的一份报告中做出的一系列指责进行了详实的回应。在该报告中，美奇金表示看空百济神州，并指责其将从新基收购的三种产品2017年第四季度的中国市场销售额夸大了60%。此外，该报告还直指百济神州的研发成本过高，管线中缺乏商业化阶段产品。

当天上午，百济神州举行了电话会议，本次会议由百济神州首席财务官兼首席战略官梁恒博士主持，百济神州创始人董事长兼首席执行官欧雷强先生（John V. Oyler）、中国区总经理兼公司总裁吴晓滨博士等高层悉数出席，针对美奇金的指责逐个做出了详实的回应。

吴晓滨：

吴晓滨驳斥了有关百济神州产品销售的一些荒谬言论，并详细介绍了在中国的整个销售过程。“新基公司会把产品运输给百济神州。百济神州接收之后，将它进入库存。接着，百济神州把产品卖给经销商，也就是华润医药。一旦百济神州把产品卖给华润，我们将确认这笔营收。随后，我们的经销商网络把产品分销给各大医院和药店。我们对经销商的产品销售都是终端的，除了由于产品缺陷带来的退货之外。产品缺陷退货这一部分自2017年第四季度以来，总价值不超过20万美金。我们会实时地获取在整个分销途径当中的产品流通信息，对这一信息持续监控。华润医药持有百济神州目前商业化产品的库存一般为一个月，这一点是我们在2019年第二季度末与华润进行了确认的情况。作为整个行业的标准做法，我们也会密切地监测从经销商到最终销售端也就是医院和药店的相关信息。这些数据有一定的局限性，因为它不能涵盖每一家医院和药店，但是它们提供了到达医院或者是药店层面的透明度。这些数据展示的是非常一致的药品流通信息，也与我之前预期看到的是一致的。”

吴晓滨还表示：“我们坚持我们所报道数据的正确性。作为成功地执行了商业战略的成果，我们能够一直持续我们的营收增长。我们也继续扩大在中国的商业团队，目前已经扩大到600多人。这是自我们接手新基的商业化运营之后，一个非常显著的提升。我们的医院覆盖面也得到了扩大，同时医保和适应症也有很大的扩充。”

梁恒：

梁恒则指出报告中包含大量“错误的言论、失实的信息”和“胡乱的猜测”，并指责作者在管理层股票销售数据和研发大楼平米数计算上犯了事实错误，并指出：“这不仅仅体现出他们对我们的业务缺少了解，同时他们也缺少最基本的公司股票研究分析和基本的核实事实的尽职调查能力。对于那些曾经进行过深入调查，也开展过更广泛的医生调研的人来说，我们尚且很难预测销售额，遑论据称通过采访10位肿瘤医生的结果作为基础，从而指控我们的管理层伪造60%的销售额。在报告中的很多的指控和提出的问题，都可以通过给我们打一个电话就能够得到解答，但是，他们并没有这么做。他们只是运用他们的想象力，捏造出这些毫无根据的指责。”

梁恒还谈到了围绕百济神州的广州公司（即百济神州（广州）生物科技有限公司）的主体和业务的指控，美奇金做空报道声称该公司是从分销商处购买库存以夸大销售额的前线。该公司于2017年7月被百济神州收购，以获得“很难通过申请的方式”获得的药品分销许可证。这家被收购的公司在被百济神州收购之前由原出售公司进行更名。当并购完成后，这家公司的名字更改成百济神州（广州）医药有限公司。暂用的名字和随后的更名，在中国并购当中都是非常常见的。百济神州在收购新基的中国业务时，也发生过同样的事情。“百济神州（广州）生物科技有限公司是负责为替雷利珠单抗在中国的显著开发费用开发提供资金支持、以及在其获批上市后进行的法律主体。为了资助这一部分的开支，我们必须定期进行注册资本资本增长。与做空报告所说的相反，我们百济神州（广州）医药有限公司是由安永来负责审计的。”